$10.3B 트레저리 공시 후 +9.64% 급반등하며 $20.70 마감. P/B 0.69x로 NAV 대비 31% 할인은 MicroStrategy(P/B 2-3x) 대비 극단적 저평가다. 그러나 ETH 가격($2,000 부근)이 바닥을 확인하지 못했고, 공매도 보고서 영향과 제한된 커버리지(1명)가 가격 발견을 방해하고 있다. ETH 반등 시 레버리지 효과로 급등 가능하나, 추가 하락 시 NAV 축소와 희석 리스크가 겹칠 수 있다. 고위험-고수익 역발상 투자처. 포트폴리오의 소규모 비중으로만 접근 권고.
NAV 대비 31% 할인 거래. 순자산가치 $27.54 대비 저평가
전체 ETH 공급의 3.76%. 세계 최대 상장 ETH 트레저리
ETH $9.1B + 현금 $1.2B. 시총 $8.97B 대비 NAV 프리미엄
크립토 트레저리 기업 중 유일한 배당. 인컴 투자자 유인
~3M ETH 스테이킹. 패시브 인컴 창출
ETH 시가평가손 반영. 실제 현금흐름은 스테이킹 수익
기관 수준 유동성. 일평균 $10억 거래
ETH 약세 + 공매도 보고서로 연초 대비 큰 폭 하락
시총 대비 NAV 프리미엄 재확인. +9.64% 급반등 촉발
하락장에서도 공격적 ETH 매집. 장기 확신 시그널
지속적 ETH 축적. 공급 흡수 효과
기관급 유동성 확보. 거래 활발
P/B 0.80x 당시도 저평가 판단. 현재 0.69x로 더 깊은 할인
B. Riley Securities Fedor Shabalin이 유일한 커버리지. $90→$47→$30으로 지속 하향하며 Strong Buy 유지. 커버리지 극히 제한적.
자산의 90%+ ETH. ETH 하락 시 NAV 직격탄. $1,500까지 하락 시 트레저리 $6.8B, 주가 $14 수준.
Culper Research 공매도 보고서 발행 이후 매도 압력 지속. NAV 할인 확대 원인.
1명만 커버. 기관 관심 부족 → 가격 발견 비효율.
SEC 크립토 규제 강화 가능성. 트레저리 기업 회계 기준 변경 리스크.
ETH 매수를 위한 지속적 자본 조달. 기존 주주 희석 가능성.
시총 $8.97B vs 총 자산 $10.3B. MSTR P/B 2-3x 대비 극단적 저평가.
대체 불가능한 ETH 보유량. 상장 주식으로 ETH 노출 유일한 대규모 수단.
연 $174M 스테이킹 수익으로 배당 지급. 크립토 주식 중 유일한 인컴.
Fundstrat 공동 창업자. 제도권 신뢰도 + 미디어 노출 효과.
